سعر USD/ILS يقترب من 3.01، منخفضًا بنحو 10% خلال العام رغم أن بنك إسرائيل ما زال يخفض أسعار الفائدة. عندما تتقوّى عملة بينما تتراجع ميزتها من سعر الفائدة، فإن القصة تتعلق بالمخاطر والتدفقات لا بفارق العائد. إليك ما تقوله التقارير، مع إرفاق المصادر.
علاوة مخاطر متراجعة
المحرك الأوضح هو المخاطر. خلال النصف الأول من 2026، سحبت إشارات تهدئة التصعيد ووقف إطلاق النار بشأن إيران علاوة المخاطر الإسرائيلية إلى الأسفل، نحو مستواها قبل أكتوبر 2023. قال محافظ بنك إسرائيل أمير يارون إن هذه القوة تعكس مرونة الاقتصاد الإسرائيلي وانخفاض علاوة المخاطر، إلى جانب دولار أضعف بشكل عام.
قوة بلا ميزة في سعر الفائدة
ما يجعل الشيكل مثيرًا للاهتمام في 2026 هو أنه ارتفع بينما تراجعت جاذبية سعر الفائدة لديه. خفّض بنك إسرائيل سعره المرجعي إلى 3.75% في أواخر مايو 2026 ثم إلى 3.50% في يوليو، وفق بنك إسرائيل. عادةً ما يكون خفض سعر الفائدة عائقًا أمام العملة. هنا، تمكّن البنك المركزي من الخفض تحديدًا لأن الشيكل القوي كان يقوم بالفعل بدور خفض التضخم، مع تضخم مستقر عند نحو 1.9%. عملة ترتفع بينما تتراجع عائداتها تدفعها بالضرورة قوة أخرى غير العائد.
التدفقات في الخلفية
تلك القوة الأخرى هي تدفقات رأس المال.
جزء من هذا التحرك هو ببساطة الوجه الآخر لدولار ضعيف. أدرج محافظ بنك إسرائيل ضعف الدولار العام كأحد القوى الهيكلية وراء الشيكل في 2026، إلى جانب انخفاض علاوة المخاطر والتدفقات المؤسسية المرتبطة بالأسهم. لذا فإن الشيكل قوي بمزاياه الخاصة ومدعوم أيضًا بدولار كان في موقف دفاعي أمام عدة عملات هذا العام.
كيف يبدو هذا في البيانات
في سجلنا، يقف USD/ILS عند نحو 3.01، منخفضًا بنحو 10% خلال العام الماضي، ما يجعل الشيكل الأداء الأقوى بين الأزواج الـ33 التي نتابعها. وكما هو الحال مع كل زوج، يحمل السعر source وmarket_session الخاصين به، لذا يُوسَم سعر السوق في منتصف الأسبوع بشكل مختلف عن عطلة نهاية الأسبوع أو تسعيرة مرجعية يومية. خلال إعادة تسعير سريعة، يكون ذلك الوسم هو الفارق بين رقم يمكنك الوثوق به وآخر لا يمكنك ذلك.
لا شيء من هذا تنبؤ. نحن لا نتنبأ بالتحرك التالي في USD/ILS، والمحركات المذكورة أعلاه تشرح أين يقف السعر بالفعل، لا إلى أين يتجه. ما ننشره هو السعر، والاتجاه، والمصدر وراء كل رقم.