exchangerate.dev日本は米財務省と協調して円を買ったと確認した。米国が売った通貨は公式に確認されていない。ユーロを売って円を買う場合、執行中はEUR/JPYを押し下げ、クロスレートの再計算でドルのペアにも波及する。
- 日本は協調円買いを公式に確認した。米国の公式な取引開示では、ユーロによる資金調達は確認されていない。
- EURを売ってJPYを買えば、最初に直接圧力を受けるのはEUR/JPYである。円がユーロに対して上昇するため、このペアは下落する。
EUR/JPY = EUR/USD × USD/JPYという関係により、ドル通貨ペアも再計算される。ただし、どちらがより大きく動くかはこの式だけでは決まらない。- 7月30日から8月3日の日次フィックスでは、EUR/JPYは3.35%、USD/JPYは3.84%下落し、EUR/USDは0.51%上昇した。単純なユーロ急落ではなく、円が幅広く上昇した局面だった。
何が起きたか
USD/JPYは7月30日に163.74を付け、約40年ぶりの円安水準に迫った後、3営業日以内に155.32まで下落した。日本の財務省は、7月31日に米財務省と協調して円を買ったことを確認し、今後も協調介入をためらわないと表明した。
ユーロ売りが最初に動く通貨ペアを変える理由
EURを売ってJPYを買う場合、最初にEUR/JPYが下落する。円高が進めば1ユーロで買える円は減る。ニューヨーク連銀は、米財務省の財政代理人として介入を執行し、米国の外貨準備がユーロと円で保有されていると説明している。
EUR/JPYは単独では動かない。3つの主要ペアはEUR/JPY = EUR/USD × USD/JPYを満たし、銀行はほぼ瞬時に再計算する。EUR/USDが下落する場合も、USD/JPYが下落する場合も、両方が動く場合もある。この式が決めるのはレート間の関係であり、どの市場が注文を吸収するかではない。
米財務省は説明を公表していない。
米国が再び実施した場合
| 想定される取引 | 最も明確な圧力 | なお不確かな点 |
|---|---|---|
| 小規模な米国のユーロ売り・円買い | 執行中のEUR/JPY下落 | EUR/USDとUSD/JPYのどちらがより多く調整するか |
| 米国のユーロ売りと日本の大規模なドル売り | EUR/JPYとUSD/JPYの両方が下落 | 円高の規模と期間 |
| 米国による反復的または大規模なユーロ売り | EUR/JPYへの持続的な圧力、EUR/USDへの圧力の可能性 | 介入を他のフローが相殺し得るため、変動率は未確定 |
最も確実に言える方向は限定的だ。ユーロを資金にした円買いを再び行えば、執行中はEUR/JPYを直接押し下げる。日本もドルを売る、取引規模が大きい、または市場が追加介入を予想する場合、より広範な円高が起きやすくなる。持続性は日米金利差、ポジション、エネルギー輸入費など、もともと円を弱くした要因に左右される。これは波及経路の説明であり、為替予測ではない。
データが示すもの
7月30日から8月3日のECB日次フィックスで、EUR/JPYは186.99から180.73へ(-3.35%)、USD/JPYは162.94から156.68へ(-3.84%)下落した。一方、EUR/USDは1.1476から1.1535へ(+0.51%)上昇した。円は両通貨に対して上昇したが、この期間全体ではユーロはドルに対して下落していない。日本の取引、ポジション解消、追加介入への期待がすべてこの値動きに含まれるため、日次データから各要因の効果を分離することはできない。
この局面は日次FXデータの限界も示す。ECB系列のUSD/JPYは7月30日が162.94、7月31日が160.235、8月3日が156.68で、163.74の高値も155.32の安値も含まない。日次参照レートは会計や長期分析に適するが、アラートや現在レート表示には時刻とセッション情報を持つ日中データが必要だ。USD/JPYライブページは各観測値にsource、market_session、data_updated_atを付けている。
ユーロ売り・円買いは、どのクロスに注文が入るかを示す。それだけでEUR/USDやUSD/JPYの終値までは決まらない。