Mengapa turunnya harga minyak menguatkan rupee India
Brent turun 4.82% pada 25 Agustus dan rupee India menguat 0.35% terhadap dolar. Hubungannya masuk akal, tetapi studi lima tahun kami menemukan bahwa penurunan besar harga minyak biasanya hampir tidak menggerakkan median USD/INR pada hari yang sama. Kali ini, harga minyak turun bersamaan dengan dukungan bank sentral dan dolar yang lebih lemah.
India mengimpor 88.2% minyak mentah yang dikonsumsinya pada 2024-25. Minyak yang lebih murah dapat mengurangi kebutuhan dolar para importir sehingga salah satu tekanan terhadap rupee mereda. Namun, minyak hanya satu dari banyak arus di pasar FX. Respons rupee pada 25 Agustus jauh lebih kuat daripada median historis.
Minyak dan rupee bergerak searah pada 25 Agustus
Data EIA menempatkan Brent di $88.24 per barel pada 25 Agustus, turun 4.82% dari pengamatan sebelumnya. Kurs harian USD/INR kami turun 0.351%, dari 95.754 menjadi 95.418. USD/INR yang lebih rendah berarti satu dolar membeli lebih sedikit rupee, sehingga rupee menguat.
Reuters melaporkan bahwa rupee menguat menjelang akhir sesi ketika Brent turun ke bawah $90. Harga minyak yang lebih rendah penting karena India membeli sebagian besar minyak mentahnya dari luar negeri. Ringkasan setahun penuh terbaru dari pemerintah mencatat ketergantungan impor minyak mentah sebesar 88.2% pada 2024-25.
Hasil dari 109 penurunan minyak sebelumnya
Kami menggabungkan lima tahun pengamatan harian Brent dari EIA dengan kurs referensi USD/INR exchangerate.dev. Sebelum 25 Agustus, Brent pernah turun lebih dari 3% pada 109 tanggal yang dapat dipasangkan. Kami mengukur USD/INR pada tanggal kejadian dan pada kurs referensi harian berikutnya yang tersedia.
Median historis pada hari yang sama hampir nol. Rupee menguat pada 54 dari 109 tanggal, sedikit kurang dari separuh. Penguatan pada 25 Agustus lebih besar daripada sekitar 87% respons sebelumnya. Pada 26 Agustus, USD/INR naik tipis 0.004%. Kenaikan rupee tetap bertahan, tetapi tidak berlanjut. Unduh data tiap kejadian dan perhitungannya.
Minyak hanya menjelaskan sebagian pergerakan
Reuters juga melaporkan kemungkinan intervensi Reserve Bank of India pada awal sesi dan indeks dolar di bawah 99. Riwayat tidak mendukung pemberian seluruh kredit kepada minyak. Minyak yang lebih murah memang mengurangi sumber permintaan dolar yang jelas, tetapi bukan satu-satunya faktor. Pada sebagian besar hari ketika minyak turun tajam, arus mata uang lain meniadakan banyak manfaatnya.